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急速崛起,業績飆漲70倍,100億出頭的新能源新銳

發布日期:2022-07-05 點擊率:54

文章僅記錄《新能源大爆炸》思想,不構成投資建議,作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。

“這是新能源大爆炸的第370篇原創文章”

潮汕資本的企業少碰,但這個卻值得看一看。

01  被老鼠屎搞臭的潮汕資本

網絡上對于潮汕人的說法普遍都是團結,喜歡做生意,大男子主義等,應該說在中國的商業版圖里,潮汕人確實占有一席之地,但說實話,雖然leo就是潮汕人,但對于潮汕人的上市公司,尤其是A股里,總部在潮汕地區的上市公司,不只是沒興趣,甚至是非常警惕! 康美就不用說了吧,惡劣程度令人發指。

宜華集團近期也被揪出來了,再遠一點像黃光裕、太安堂等,都有這樣那樣的問題。 雖然每個地方都有上市公司財務造假的問題,但之所以對自己家鄉的上市公司抱有很大的警惕之心,是有特殊原因的。

潮汕重經商的傳統是因為本地人多地少,很多先輩被迫漂洋過海去尋求活路,而在異國他鄉,勢單力薄就要抱團,再加上潮汕本土濃厚的宗族氛圍,導致潮汕資本圈普遍也都有很強的抱團屬性,寶能爭奪萬科控股權一戰,很多人就見識到了潮汕資本圈的這一特點了。

本來抱團也不是啥壞事,但潮汕本土經濟低迷,整體營商環境比較差的情況下,總部在潮汕本土的企業,公司在規范化運作方面也做得不夠好,這就難免會出現抱團利用資本市場干壞事了。 跟潮汕一樣有著豐厚的經商文化,甚至要更加濃厚的江浙地區,最開始也是各種造假,但后面在公司的管理和經營等理念方面,則升級的比較成功,可能也跟整個地區的經濟發展的比較好有關。

leo 雖然是一個潮汕人,但更是一個散戶,以及財經自媒體人,更希望中國的資本市場能越來越好,越來越規范,所以對于潮汕總部企業,一直都非常謹慎,除非資質確實不錯,而且屬于成長性行業。 今天就說一個,它就是天際股份。

02  雙輪驅動

天際股份全稱廣東天際電器股份有限公司,創立于1996年,主要是做各種小家電的,比如燉盅、酸奶機、電飯煲、電熱壺等。 跟小熊電器和北鼎差不多,只不過沒有小熊那么出名,leo 之前買過它家的燉盅,皮實耐用,價格也不貴,體驗還是相當不錯的。

但公司創始團隊也看到了:小家電這行業的未來不會很好。 

隨著小家電市場的逐步起來,國內的幾個家電巨頭美的、格力、海爾、蘇泊爾之類的,勢必進去搶食,而它們的品牌和渠道能力,都要強太多,獨立的小家電企業勢必面臨嚴峻的競爭挑戰,小熊電器的走勢就是很好的證明。

要知道,小熊電器已經非常厲害了,互聯網出身的品牌,深諳互聯網打法,面對巨頭的強力搶食,都生存壓力巨大,更不要說天際了。 如果一直做小家電,大概率天際就跟現在的北鼎股份一樣,幾十億的市值,而且很難看得到未來。

管理團隊一直在謀求公司的轉型。 也許是受了2015年新能源汽車火爆的啟發,2016年6月,天際股份選擇跨界布局鋰電池電解液電解質六氟磷酸鋰領域,以27億元收購江蘇新泰材料科技100%股權,開啟雙主業轉型之路,進軍鋰電池原料六氟磷酸鋰的生產銷售。 

現在看,6年前的這個并購,無疑為公司開啟了全新的發展路徑,但是在當時,引發的爭議可不少。

原因是:截至2016年一季度末,江蘇新泰材料的凈資產不過1.42億元,這意味著交易溢價高達19倍,并形成了25.57億元的商譽!

雖然公司跟江蘇新泰材料那邊簽署了業績對賭,要求新泰材料2016年至2018年三年合計扣非凈利潤不低于6.75億元,否則需進行補償。 

但過往A股的太多并購,都是畫餅無限美好,最終能完成業績對賭的寥寥無幾,遇上這種情況,上市公司只能是進行大額商譽減值,簡直是巨坑。 也難怪市場擔心,要知道2016年一季度,新泰材料盈利0.65億元,但2015年扣非凈利潤僅有0.17億元,2014年更是虧損狀態。 三年6.75億元的業績對賭,對當時的新泰材料并不是一個容易實現的目標。

事實也是如此,江蘇新泰材料除了2016年超額完成業績之外,2017年、2018年均沒有達到預定目標,2018年更是只完成了三分之一不到,最終,新泰材料三年扣非凈利潤合計5.14億元,完成率僅76.26%。 如此糟糕的業績,對天際股份的業績就是更大的打擊了,持續進行的商譽減值讓天際的扣非凈利潤在2017年開始進入陣痛期,一年比一年虧得多。

反應在二級市場上的走勢,甚至要更加殘忍:并購公布后飆漲了9個一字板,在接下來的2年多時間里,從最高的39元跌到了最低不到6元,暴跌幅度超過85%!

除了整個市場都比較低迷之外,也是市場對于這樁并購的不看好:好好做原來的小家電還能賺點錢,現在搞了并購后,反而虧得稀里嘩啦的,猴年馬月能賺錢都不知道,先割為敬。 也難怪二級市場擔憂,畢竟15年大牛市引發了很多并購,后面能跑出來的公司也沒有很多,很多并購其實就是利益輸送而已。

03  收獲的季節

當然了,現在看,天際的并購是認真的,靠譜的,5年的煎熬也終于讓公司在2021年迎來了收獲:2021年營收超過22億,歷史最高,同比大漲203%,凈利潤更是達到了7.45億,同比大漲70倍,扣非凈利潤7.41億,同比大漲44倍,經營活動產生的現金流凈額達到6.85億,總之經營數據全面改善!

到了2022年一季度更生猛了:營收達到10億,凈利潤和扣非凈利潤都是4.11億,幾乎快趕上去年一整年了,經營活動產生的現金流凈額達到3.77億,經營數據在去年的基礎上繼續高速增長。 原因我們都知道:去年到今年一季度六氟磷酸鋰的價格暴漲! 公司過去幾年的苦心布局終于得到了回報!

截至去年底,天際股份以8160噸設計產能位列第三,實際生產9417噸,另外,2022年將新建成1萬噸,并有3萬噸產能在籌建中。從行業的擴產情況來看,公司有望保持住第三名的位置。 我們也都知道,這種資源品價格有起有落,別看去年和今年一季度漲得猛,這不二季度價格就明顯回落了。

不過還是此前說的:在行業大爆發的時候,也不用過分擔心產能過剩的問題,而且企業自己會想辦法的,業界通常的做法是跟客戶進行長單鎖定。

比如天際就分別在2020和江蘇國泰簽訂長期采購協議,約定江蘇國泰2021年至2025年從天際股份處的采購量約在2020年的基礎上(2500噸)復合增長率不少于20%;2021年又與比亞迪協議約定,2021年7月至2022年12月,前者向比亞迪供應不少于3500噸六氟磷酸鋰;2023 年供應3600至7800噸。 

所以,如果看好六氟磷酸鋰的機會,那么天際這個小盤子企業,就值得持續關注。

       原文標題 : 急速崛起,業績飆漲70倍,100億出頭的新能源新銳

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