發布日期：2022-07-14 點擊率：38
電子元器件行業正處低谷。半導體的出貨量、庫存、CCL行業的盈利情況，印證了行業的低景氣度；下游終端需求的減少也從另一個角度證明電子元器件行業正處在冬天。
出口遭遇寒流。10月我國出口增速同比為19.2%，11月降至-2.2%，先行指標顯示，中國未來出口增長形勢依然嚴峻。在海外需求大幅降低的背景下，上市公司3季度業績下滑很快，4季度預計更不樂觀，上市公司面臨著抵御需求下滑、消化高價位庫存的多重壓力。考慮到一、二季度是電子行業的傳統淡季，我們預計，最早到明年上半年以前，行業不大可能有根本性的好轉。
由于行業的底部仍未確立，09年電子元器件行業應該是以防范風險為主，靜候行業復蘇。傳統的電子制造業大多是承接產業鏈的下游，靠勞動力的價格取勝，如今面臨著增長模式轉型的挑戰；盡管人民幣匯率穩定或貶值、提高出口退稅率、降息等政策措施能一定程度的緩沖出口企業業績的下滑，但海外需求更加不確定，出口企業的復蘇有待時日。因此，對傳統制造業和出口占比大的公司，我們抱著謹慎的態度。
同時，電子行業的分子行業眾多，同時它們也是新技術、新行業的孵化器，必有一些分子行業和企業符合新經濟增長模式。自下而上的選擇，定可以找到一些抗經濟危機的投資標的。我們認為最好的標的兼具以下特征：在行業屬性方面，為新興行業，正處在生命周期的成長期，技術進步很快，與國際水平差距不大；在企業層面，主要靠研發帶動，資本開支不大，專注于核心競爭力，生產外包或局部外包；在市場方面，更多的是滿足內需，較少受經濟危機影響。
航天信息、大立科技、證通電子、廣電運通、遠望谷是受經濟危機影響較少、輕資產、重研發的企業代表，也是我們看好的核心組合，維持對各公司的“增持”評級。
